Vốn và cấu trúc
Nợ mezzanine
Còn gọi là mezz, Khoản vay mezzanine.
Nợ mezzanine là khoản vay xếp hạng thấp hơn bên cho vay ưu tiên và cao hơn mọi chủ sở hữu vốn cổ phần, và trong mô hình cho vay của trung tâm khu vực, đây là vị trí thường gặp của khoản vay mà doanh nghiệp thương mại mới cấp cho thực thể tạo việc làm. Nó mô tả khoản vay đó, không phải phần vốn của chính nhà đầu tư, vốn phải là vốn cổ phần trong doanh nghiệp thương mại mới chứ không phải là nợ.
Điều nó quyết định
Trong một chào bán theo mô hình cho vay, doanh nghiệp thương mại mới cho thực thể tạo việc làm vay vốn gộp của các nhà đầu tư, thường dưới dạng nợ mezzanine được bảo đảm bằng việc cầm cố các lợi ích sở hữu trong bên vay chứ không phải bằng thế chấp bất động sản, nếu như có được bảo đảm. Thứ hạng đó chỉ mô tả khoản vay giữa hai pháp nhân, không gì khác. Phần góp của chính nhà đầu tư không thể mang hình thức tương tự: cả 8 CFR 204.6(e) lẫn 8 U.S.C. 1153(b)(5)(D)(ii)(III)(bb) đều loại trừ vốn được góp để đổi lấy một kỳ phiếu, trái phiếu, khoản nợ chuyển đổi, nghĩa vụ hay bất kỳ thỏa thuận nợ nào khác giữa nhà đầu tư và doanh nghiệp thương mại mới, và một tỷ suất lợi nhuận được bảo đảm không phải là vốn chịu rủi ro. Cái mà nhà đầu tư nhận được là khoản phân phối lợi nhuận từ doanh nghiệp thương mại mới, không phải lãi trên một khoản vay. USCIS Policy Manual nói rằng kế hoạch kinh doanh nộp kèm Form I-956F nên xác định hình thức đầu tư từ doanh nghiệp thương mại mới vào thực thể tạo việc làm, đưa ra ví dụ là phần vốn cổ phần, một khoản vay hoặc một thỏa thuận tài chính khác và thêm cụm "if any", nên đây là hướng dẫn về những gì một kế hoạch nên thể hiện chứ không phải là điều kiện để nộp hồ sơ; danh mục theo luật định về những gì đơn phải chứa nằm ở 8 U.S.C. 1153(b)(5)(F)(i). Một thứ hạng thứ cấp thông thường đòi hỏi lợi nhuận cao hơn, nên nó không giải thích được mức lợi nhuận thấp chào cho vốn EB-5, vốn được định giá dựa trên lợi ích di trú thay vào đó. Nơi thứ hạng thực sự phát huy tác dụng là ở tổn thất: vốn cổ phần bị xóa sổ đầu tiên, nợ mezzanine gánh tổn thất kế tiếp, và bên cho vay ưu tiên gánh tổn thất sau cùng. Không có nguồn liên bang nào định nghĩa thuật ngữ này. Nó xuất phát từ tài chính bất động sản thương mại và không xuất hiện ở bất kỳ đâu trong INA, trong 8 CFR part 204, hay trong Volume 6 Part G của USCIS Policy Manual.
Nơi được giải thích đầy đủ
Các trang đi sâu vào nợ mezzanine thay vì chỉ nhắc đến.
Thuật ngữ liên quan
- Cấu trúc vốn (capital stack)Capital stack là thứ tự xếp hạng các nguồn tài trợ của một dự án theo mức độ ưu tiên của quyền đòi, từ nợ ưu tiên (senior debt), được trả trước và chịu lỗ sau cùng, xuống qua nợ trung gian (mezzanine debt) và vốn cổ phần ưu đãi (preferred equity) đến vốn cổ phần thường (common equity), được trả sau cùng và chịu những khoản lỗ đầu tiên. Đây là một thuật ngữ tài chính chứ không phải thuật ngữ EB-5: không có điều gì trong đạo luật hay quy định EB-5 ấn định vị trí xếp hạng bắt buộc của tiền EB-5 trong một dự án.
- Nợ ưu tiênNợ ưu tiên là khoản vay xếp hạng đầu tiên trong cấu trúc vốn của một dự án, thường được bảo đảm bằng quyền cầm giữ thứ nhất trên tài sản của dự án, và được thanh toán trước mọi quyền đòi cấp dưới, bao gồm cả khoản vay EB-5, từ dòng tiền của dự án và từ tài sản bảo đảm nếu bên vay vỡ nợ.
- Mô hình cho vayMô hình cho vay là cấu trúc trung tâm khu vực trong đó doanh nghiệp thương mại mới cho một thực thể tạo việc làm riêng biệt vay vốn nhà đầu tư đã được gộp chung, thường là một công ty do nhà phát triển dự án kiểm soát, thay vì nắm một phần sở hữu trong đó.
- Vốn cổ phần ưu đãiVốn cổ phần ưu đãi là một quyền lợi sở hữu xếp trước vốn cổ phần phổ thông về mặt phân phối và về mặt hoàn trả vốn, và xếp sau khoản nợ của thực thể phát hành nó. Trong EB-5, cụm từ này thường mô tả hình thức của khoản đầu tư mà doanh nghiệp thương mại mới (new commercial enterprise) rót vào thực thể tạo việc làm (job-creating entity).
Đã đối chiếu với nguồn sơ cấp vào 10 tháng 8, 2026. Quay lại thuật ngữ