赎回与回购选择权(Redemption and buy-back option)

它决定什么

8 U.S.C. 1153(b)(5)(D)(ii)(III)(dd) 将任何符合以下情形的投资排除在资本之外:投资人与新商业企业之间存在一项协议,赋予投资人要求偿还的合同权利;其所列举的例子包括在特定时间或在特定事件发生时的强制赎回,以及由投资人持有的卖出或回售选择权。该项排除适用,"即使此种合同权利以新商业企业的成功为条件,例如以其拥有充足的可用现金流为条件",因此将该权利与项目经营良好相挂钩,并不能使其免于被排除。 子条款 (D)(ii)(IV) 是唯一的例外规定,且它包含必须同时成立的两个部分。回购选择权必须仅可由新商业企业自行裁量行使,并且该安排必须导致投资人撤回申请,除非投资人已完成维持期以及该款项下的其他要求。一份未载有该撤回条款的裁量性回购,不符合此项例外规定。 对于在2022年3月15日之前提交的申请,结果相同,但依据不同。8 CFR 204.6(e) 将"投资(invest)"定义为不包括以换取票据、债券、可转换债务、义务或任何其他债务安排而作出的资本出资;8 CFR 204.6(j)(2)(iv) 规定股票"不得包含要求新商业企业应持有人请求予以赎回的条款";并且 Matter of Izummi 将投资人一方的赎回权视为不被允许的债务安排,这同样会使 8 CFR 204.6(j)(2) 中的风险承担(at risk)要求不成立。在 Izummi 之下,无论是将回购推迟至将来某一日期,还是以资金可用为条件,抑或投资人可能从不行使该权利,均不能补正该缺陷:使该笔资金丧失资格的,是投资人根本上持有要求回购的权利这一事实。USCIS 将 Izummi 解读为普遍适用于赎回协议,而不仅限于投资人持有偿还权利的那些协议,因此 RIA 之前的标准比成文法上的标准更为宽泛。

法律依据：8 U.S.C. 1153(b)(5)(D)(ii)(III)(dd) 与 8 U.S.C. 1153(b)(5)(D)(ii)(IV) (https://uscode.house.gov/view.xhtml?req=granuleid:USC-prelim-title8-section1153&num=0&edition=prelim);8 CFR 204.6(e) 与 8 CFR 204.6(j)(2)、(j)(2)(iv) (https://www.ecfr.gov/current/title-8/chapter-I/subchapter-B/part-204/subpart-A/section-204.6);Matter of Izummi, 22 I&N Dec. 169, 185-88 (Assoc. Comm. 1998);USCIS 政策手册,第6卷,G 部分,第2章,赎回语言(Redemption Language)(https://www.uscis.gov/policy-manual/volume-6-part-g-chapter-2)