资金与结构

借入资金 (Borrowed funds)

又称 Loan proceeds, Investment of loan proceeds。

借入资金是指EB-5投资人借得后作为资本投入的款项。自Zhang v. USCIS案以来，USCIS将已投入的贷款所得视为现金出资，而非债务，因此该贷款无需提供担保物；但对于在2022年5月14日或之后提交的申请，法律仅在贷款系善意作出、且并非为规避对许可资金来源的限制而作出时，才予以计入。

它决定什么

适用两条规则。关于贷款所得是否构成资本：USCIS曾将已投入的贷款所得视为债务，从而要求提供担保物，直至Zhang v. USCIS案的联邦地区法院于2018年11月30日裁定8 CFR 204.6(e)并不支持该种解读；哥伦比亚特区联邦巡回上诉法院在978 F.3d 1314 (2020)中维持原判，而2021年7月22日的政策通告PA-2021-15使USCIS将合法取得的贷款所得视为现金出资。担保物标准仅在债务凭证本身进入企业时才继续适用：此时投资人必须承担个人的、首要的清偿责任，债务须以投资人自有资产作担保，且不得质押企业任何资产。关于资金来源：对于在2022年5月14日或之后提交的申请，8 U.S.C. 1153(b)(5)(L)(iii)要求该款项系善意贷出、且并非为规避对许可资金来源的限制，并且除非出借人为银行，否则申请必须证明出借人自有资金的来源。以不洁资产作抵押借款并无助益：8 U.S.C. 1153(b)(5)(D)(ii)(III)(aa)将以非法取得资产作担保的债务之现金所得予以排除。

法律依据：8 U.S.C. 1153(b)(5)(L)(iii)用于善意与反规避标准以及出借人证明文件的银行豁免，8 U.S.C. 1153(b)(5)(D)(ii)(III)(aa)用于排除以非法取得资产所得的款项；USCIS政策通告PA-2021-15《移民投资人与贷款所得的投资》，2021年7月22日，以及USCIS政策手册第6卷第G部分第2章第A节（6 USCIS-PM G.2(A)），该页所列最近更新日期为2025年2月26日，二者共同提供了将贷款所得视为现金的处理方式、对已投入债务继续适用的担保物标准、2022年5月14日的生效日期，并在脚注14中给出2018年11月30日的Zhang案日期。Zhang v. USCIS, 978 F.3d 1314 (D.C. Cir. 2020)没有可引用的政府URL；政策手册脚注同时载有该引注和相关日期，故此处引用该脚注而非判例汇编。8 CFR 204.6(e)仍原样印有未经修订的旧债务定义，因此仅凭该法规本身并非当前规则的可靠来源。

它决定什么

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