EB-5 有一半已经是永久性的，这正是大多数文章在这场辩论中略过的部分。移民投资者类别本身载于永久性法律，即 8 U.S.C. 1153，即分配基于就业的移民签证的法律的 (b)(5) 分段，无需任何人续期。会到期的是区域中心项目，其当前授权延续至 2027 年 9 月 30 日。国会从未使这一部分永久化。今天提交的任何申请都不会改变它永久化的概率。
因此，对标题问题的诚实回答是：理性的人各执一词，而投资者应当按照永久化不会及时到来的假设来规划。
为何一半会到期而另一半不会
国会于 1990 年将基于就业的第五优先类别确立为普通的永久性法律。两年后，它以试点项目的形式加入了区域中心的概念，而“试点”一词确实起了实际作用：试点在设计上就是临时性的。此后每一次延期都搭载在更大的开支法案之内，这正是该项目养成与政府拨款一同在午夜到期这一习惯的原因。正如《联邦公报》中 EB-5 规则制定的持续记录所显示的，规则制定同样一直处于不稳定状态。
载于 Public Law 117-103 之内的 EB-5 Reform and Integrity Act of 2022 只是部分打破了这一循环。它于 2022 年 3 月 15 日在 Consolidated Appropriations Act, 2022 之内签署，为区域中心项目提供了五年的时间窗口，取代了业界已经习以为常的、与持续决议挂钩的短期延期。五年比以往要好。但它并非永久，时钟将在 2027 年 9 月 30 日重置。
日落条款对已提交的申请究竟意味着什么
正是在这里，辩论不再抽象。8 U.S.C. 1153(b)(5)(S)（标题为 Protection from expired legislation）中的既往保留条款涵盖于 2026 年 9 月 30 日当天或之前提交的申请。即使此后区域中心授权失效，这些申请仍可继续处理。
请仔细留意这个日期。它比日落条款本身整整早一年，而且措辞为“当天或之前”，因此在 2026 年 9 月 30 日提交的申请落在窗口之内。
在此之后提交，你就是在押注国会。EB-5 既往保留：项目规则在流程中途变更会怎样阐述了这种押注在实践中是什么样子，而EB-5 2026 年 9 月的截止期限与 2027 年区域中心日落条款则逐一说明了 2027 年这一日期的运作机制。
永久确立下来的理由
资本市场会为政治风险定价，而 EB-5 资本的定价就像该项目可能消失一样。一座从零建起的酒店从破土动工到运营稳定需要三到五年，这意味着一位在 2026 年募资的开发商，是在要求投资者为一个存续期超过其背后授权的项目提供资金。项目发起方的应对方式是偏好周期更短的项目，并相对于普通夹层债务折价看待 EB-5 资金的价值。
积压使这种错配雪上加霜。来自严重超额申请国家的投资者，等待签证名额的时间可能比授权期本身还要长，把 $800,000 的投入置于这样的境地是荒谬的。
此外还有行政方面的论点。USCIS 围绕 2022 年的改革建立了一整套机制，包括 I-956 系列表格、至少每五年一次的强制审计，以及由区域中心年费提供资金的诚信基金（Integrity Fund）。让这一切失效、日后再重建，是在浪费政府已经花掉的钱。
倡导者还补充了一点关于竞争力的论据。其他国家在积极营销投资移居，而不稳定对它们是卖点，对美国则是负担。EB-5 在华盛顿的游说以及塑造政策的团体介绍了这一论点在华盛顿是如何提出的。
为何国会内部的抵制并非毫无道理
日落条款是一种筹码，而历史记录表明这种筹码是奏效的。这个项目的重大改革都是伴随截止期限而来，而非出现在风平浪静的时期，2022 年的法律本身也是在区域中心项目停摆数月之后才得以出台。取消这个截止期限，你就取消了促成强制审计和推介人登记的机制。
欺诈史提供了其余的弹药。像 2016 年开始的佛蒙特度假村破产管理案这样的案例，为批评者提供了一个经久不衰的说法：这个项目在出售绿卡，且自我监管不力，EB-5 遭受抨击：批评者究竟在主张什么一文对这一说法进行了剖析。
还有一种关于数量的反对意见。在不增加签证的情况下永久化只会加深排队，因为 EB-5 的配额固定为全球基于就业名额的 7.1 percent，而 7 percent 的单一国家上限则规定在另一部法律 8 U.S.C. 1152 之中。使瓶颈永久化并不会将其拓宽。更多 EB-5 签证？配额增加方案与积压的数学账对这一论点进行了拆解。
最后，一些议员从根本上反对这一理念。无论多少诚信改革都无法让他们接受把居留身份与资本挂钩。
2021 年的失效期如何改写了这场辩论
在 2021 年 6 月 30 日至 2022 年 3 月 15 日之间，区域中心项目干脆停摆。USCIS 无法批准区域中心申请。已经汇出资金的投资者只能守着无人能够裁决的案件，而正在施工中的项目一夜之间失去了融资渠道。
与此同时还发生了两件事。加利福尼亚州的一家联邦法院于 2021 年 6 月撤销了 2019 年的现代化规则，短暂地把最低投资额降回 $500,000，随后 2022 年的法律又将其重设为目标就业区（Targeted Employment Area）内 $800,000、区外 $1,050,000。任何在这段时间里权衡投资的人，都在九个月内面对了三种不同的价格制度。在目标就业区这条通道上，这个数字先是在被撤销的规则下为 $900,000，然后是 $500,000，再然后是 $800,000。
正是那一段插曲，使得如今永久化的论点以投资者所受的伤害为主导，而不再以开发商的便利为主导。2021 年区域中心失效期与 2027 年日落条款记录了其代价。
在 $800,000 摆上桌面时读懂这场辩论
把立法预测当作消遣即可。相反，有两个日期值得在你的规划中占据一席之地。
第一个是 2026 年 9 月 30 日，即 (S) 分段规定的既往保留截止日期。在该日期当天或之前提交，所换来的保护是任何对国会的乐观都无法替代的。
第二个是 2027 年 1 月 1 日，届时最低投资额将迎来首次通胀调整。无论国会就永久化作何决定，这项调整都已写入 2022 年的法律，它会改变你需要汇出的数额。
预留名额给了你需要权衡的第三个变量：20 percent 的签证预留给乡村项目，10 percent 预留给高失业地区，2 percent 预留给基础设施。无论永久化之争如何了结，这些预留都存在，而对于一个处于积压中的国籍而言，它们比日落条款更为重要。详情见 EB-5 投资额：$800,000 的最低门槛是过低还是即将上调？以及 USCIS Policy Manual 第 6 卷第 G 部分关于移民投资者的政策摘要。